2025年11月6日，全球自動(dòng)駕駛領(lǐng)軍企業(yè)小馬智行（股票代碼：2026.HK）正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。本次港股IPO中，公司已悉數(shù)行使發(fā)售量調(diào)整權(quán)，共計(jì)發(fā)行約4825萬(wàn)股，綠鞋后集資額可達(dá)77億港元，成為2025年全球自動(dòng)駕駛行業(yè)規(guī)模最大IPO，同時(shí)也是2025年港股AI領(lǐng)域募資額最高的新股。

2024年11月，小馬智行在美國(guó)納斯達(dá)克上市，成為“全球Robotaxi第一股”；不到一年后在港股掛牌，標(biāo)志著正式構(gòu)建起“美股+港股”雙重主要上市架構(gòu)。這一結(jié)構(gòu)不僅有助于公司在定價(jià)機(jī)制、流動(dòng)性來(lái)源與投資者構(gòu)成上形成跨市場(chǎng)協(xié)同，也為未來(lái)納入港股通、吸引內(nèi)地投資者參與奠定了制度基礎(chǔ)。

作為自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的先行者，小馬智行自2016年成立以來(lái)，致力于為全球市場(chǎng)提供出行和物流領(lǐng)域的自動(dòng)駕駛技術(shù)和解決方案。公司目前已在硅谷、北京、上海、廣州、深圳及盧森堡設(shè)立研發(fā)中心，并向歐洲、中東及亞洲等地拓展產(chǎn)品和業(yè)務(wù)布局。

其核心業(yè)務(wù)覆蓋自動(dòng)駕駛出行服務(wù)（Robotaxi）、自動(dòng)駕駛卡車(chē)服務(wù)（Robotruck）及技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用業(yè)務(wù)三大板塊，不僅是中國(guó)首個(gè)在北京、上海、廣州、深圳四大一線(xiàn)城市均取得無(wú)人駕駛出行服務(wù)許可的公司，也是中國(guó)唯一在北上廣深一線(xiàn)城市開(kāi)展全無(wú)人Robotaxi商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的公司。

此次在港交所掛牌，標(biāo)志著小馬智行在完成納斯達(dá)克上市后，正式構(gòu)建起“美股+港股”雙重主要上市架構(gòu)。與2024年登陸納斯達(dá)克時(shí)相比，此次港股上市進(jìn)一步拓展了公司的投資者結(jié)構(gòu)，能夠引入更熟悉中國(guó)場(chǎng)景與政策脈絡(luò)的亞洲資本，有望推動(dòng)公司估值更充分地反映其長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

這一主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)在戰(zhàn)略協(xié)同層面也愈發(fā)清晰，并迅速在資本市場(chǎng)上獲得驗(yàn)證。本次港股發(fā)行獲得熱烈響應(yīng)，小馬智行股份獲多家國(guó)際頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)提前鎖定，基石認(rèn)購(gòu)金額達(dá)1.2億美元。此外，據(jù)彭博社消息，出行巨頭Uber也成為本次錨定投資者。

基于機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)投資者的強(qiáng)勁需求，公司已悉數(shù)行使發(fā)售量調(diào)整權(quán)，按最終發(fā)售價(jià)增發(fā)約629萬(wàn)股額外股份，占全球發(fā)售初步可供認(rèn)購(gòu)股份總數(shù)的15%，充分印證了全球資本不僅看好自動(dòng)駕駛賽道，更對(duì)小馬智行的頭部地位與商業(yè)化能力抱有堅(jiān)定信心。

市場(chǎng)信心的背后是堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)與明確的增長(zhǎng)邏輯。在持續(xù)加大研發(fā)投入的同時(shí)，公司營(yíng)收已邁入快速增長(zhǎng)通道：2025年上半年收入3543萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)43.3%；同期研發(fā)支出增幅高達(dá)64.4%。這種“營(yíng)收加速增長(zhǎng)、研發(fā)持續(xù)高強(qiáng)度投入”的良性結(jié)構(gòu)，是機(jī)構(gòu)投資者看好其長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵。

自美股上市以來(lái)，小馬智行已吸引柏基投資、公爵資本、方舟投資、威靈頓資產(chǎn)管理、富達(dá)投資等多家知名長(zhǎng)線(xiàn)機(jī)構(gòu)買(mǎi)入。公司也于2025年6月成為首家入選納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)的L4自動(dòng)駕駛公司，國(guó)際影響力與資本市場(chǎng)關(guān)注度同步提升。

“美股+港股”雙重主要上市結(jié)構(gòu)，不僅通過(guò)跨市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制提升了公司的價(jià)值發(fā)現(xiàn)效率，更將為下一階段的Robotaxi量產(chǎn)、千輛級(jí)車(chē)隊(duì)規(guī)模化部署及海外業(yè)務(wù)拓展，構(gòu)建更加穩(wěn)定、多元的資本基礎(chǔ)。隨著本次港股上市完成，公司已具備納入港股通標(biāo)的資格，內(nèi)地投資者可直接通過(guò)該機(jī)制進(jìn)行投資，這也將顯著增強(qiáng)南向資金參與度，持續(xù)優(yōu)化公司投資者結(jié)構(gòu)并提升流動(dòng)性水平。

小馬智行Robotaxi車(chē)隊(duì)規(guī)模已突破720輛，服務(wù)區(qū)域持續(xù)擴(kuò)展，注冊(cè)用戶(hù)與訂單量穩(wěn)步攀升，并在部分城市實(shí)現(xiàn)7×24小時(shí)全天候服務(wù)。2025年上半年，其Robotaxi收入達(dá)325.6萬(wàn)美元，同比大幅增長(zhǎng)178.8%，其中，乘客車(chē)費(fèi)在2025年第一季度和第二季度分別實(shí)現(xiàn)約800%和超300%的同比增幅。

本次港股IPO集資所得款項(xiàng)凈額約50%將在未來(lái)五年用于推進(jìn)市場(chǎng)進(jìn)入戰(zhàn)略，推進(jìn)L4自動(dòng)駕駛技術(shù)的大規(guī)模商業(yè)化，包括業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)、客戶(hù)服務(wù)以及與行業(yè)參與者的合作，為車(chē)隊(duì)擴(kuò)容與規(guī)?；\(yùn)營(yíng)提供更堅(jiān)實(shí)的資金保障。